La discusión de la reforma al mercado de capitales (MK4) sumó durante los últimos días un nuevo foco: el financiamiento de startups y empresas innovadoras.
Durante la discusión, la Comisión de Hacienda de la Cámara de Diputados aprobó indicaciones que facultan a CORFO para suscribir y pagar cuotas de fondos de capital de riesgo y para crear fondos de inversión públicos, o aportar a ellos, destinados a invertir en otros fondos cuyo objetivo principal sea el capital de riesgo, una estructura conocida internacionalmente como «fondo de fondos».
La iniciativa busca fortalecer el ecosistema de financiamiento para empresas en etapas tempranas, permitiendo canalizar recursos hacia gestores especializados que posteriormente invierten en startups y compañías de alto potencial de crecimiento.
¿Qué es un fondo de fondos?
A diferencia de un fondo de capital de riesgo tradicional, que invierte directamente en empresas, estos fondos invierten en otros fondos de capital de riesgo. De esta manera, canaliza recursos hacia las startups de forma indirecta: selecciona los fondos en los que invertirá, mientras que estos últimos seleccionan las empresas y administran las inversiones en ellas.
Este tipo de estructuras es utilizado en diversos mercados para aumentar la disponibilidad de capital para emprendimientos innovadores y facilitar la participación de inversionistas institucionales en esta clase de activos.
¿Por qué es relevante para las startups chilenas?
Existen mecanismos de apoyo para etapas iniciales, pero muchas startups enfrentan dificultades para acceder a inversiones más significativas a medida que escalan sus operaciones.
Las indicaciones aprobadas podrían contribuir a ampliar las fuentes de financiamiento disponibles para fondos de venture capital y, por lo tanto, aumentar el capital disponible para empresas innovadoras.
Además, la medida se complementa con otras iniciativas incluidas en la MK4, como la creación de un segmento bursátil especial para empresas emergentes y el nuevo estatuto de promoción para inversiones en capital de riesgo.
¿Qué deberían monitorear las startups e inversionistas?
Para el ecosistema de innovación, los próximos pasos legislativos serán relevantes no solo para determinar si prospera el fondo de fondos, sino también para conocer el alcance final de los incentivos al capital de riesgo y de las medidas orientadas a facilitar el acceso de empresas emergentes al mercado de capitales.
La discusión sigue abierta
El Ejecutivo, a través del Ministerio de Hacienda, formuló una reserva de constitucionalidad respecto de estas indicaciones, argumentando que podrían referirse a materias cuya iniciativa correspondería exclusivamente al Presidente de la República. Por ello, el debate podría continuar durante las siguientes etapas de tramitación del proyecto.
Información actualizada a octubre de 2026.
Lucas Fyfe, asociado Corporativo de Fischer y Cía